水中火的養氣煉金大道

2018Q4 回顧與展望

股市如同戰場， 你就是主導這場戰役的總司令， 手上的資金就是你的千軍萬馬， 而面對這場曠日持久、 多空拔河幾乎永無休止的爭戰， 要怎麼樣才能屢戰屢勝， 乃至年年打敗市場， 獲得優異的績效， 這是每個投資者終其一生必須不斷精進、思考的課題!

善戰者， 能為不可勝，不能使敵之必可勝。 股價未來會怎麼走， 往上還是往下? 會走到那裏， 漲五毛還是跌一塊? 會持續多久， ㄧ年還是半載? 沒有人可以精準的預測?  既然我們不能左右市場， 所以我們只能先強化自我的能力， 修道而保法， 等待市場出現可承之機會或破綻時， 再伺機而動， 發起攻擊! 此即兵法所謂之[先為不可勝，以待敵之可勝。 不可勝在己，可勝在敵]。 這裏所謂的[修道保法]， 指的就是足夠的[安全邊際]， 殖利率越高， 表示股價跌的夠深； 而負乖離越大， ㄧ旦達到物極必反的臨界點， 回歸均衡價值的空間也就越大! 也就是說， 安全邊際越大， 可能獲利的空間也就越多!  平常我們要做的就是準備足夠的銀彈和無與倫比的耐心， 等到空頭出現[可勝]之機，  即大幅低估的時候， 覷準機會， 便能放手一搏!  

股市爭戰， 兵貴[強]速， 未睹巧之久也! 能以最少的時間換取最大的空間， 贏得最大的勝利， 就是最好的策略!  所謂: [不可勝者，守也；可勝者，攻也。守則不足，攻則有餘]。 多頭是否能在空方勢竭力窮之時， 立馬強勢反攻， 扶搖直上， 關鍵在此時多方的後勤補給和生力軍能否迅速、大量的到位， ㄧ旦價格和動能齊出， 則誰與爭鋒! 換句話說， 任ㄧ股票如果有兩大指標以上同時反彈， 那麼該股後勢不僅僅是抗跌而已， 短期內必能大出天下!

疾風知勁草， 板蕩識忠臣! 如下圖15& 16所示: 彭祖基金在去年10月大盤崩跌前， 精挑細選先後所買進的三檔股票， 半年的績效表現高達11.34%， 已初步證明了以[養金雞二部曲]所設定的條件下， 進場買進的股票， 在遭逢大盤劇跌的情況下， 不僅逆勢抗跌， 還能脫穎而出， 大有斬獲!  有鑑於此， 筆者決定按照上述的種種體悟， 再度修正進場時機^(註)， 精益求精， 期盼來年會有更好的表現!

圖15、 2018Q4彭祖基金交易明細表

圖16、 2018Q4彭祖基金績效評估表

緊接著我們來看看水中火基金的表現又會是如何? 如下圖17& 18所示:截至2018Q3為止， 此基金帳上仍有為數約佔50%淨值的股票是在養金雞首部曲期間， 運用[被動投資法]所建立的部位， 而這一部份僅僅在11月初獲利了結掉亞泥、遠東新和台肥等三支股票， 而其合計不過約佔總資產淨值15%， 加上十月初提出的生活費用六十萬(約Q3淨利的1/2)， 對總資產而言， 皆僅在防止獲利的進一步縮水， 故毫無增值的效果； 至於， 12月初一口氣買進的六支股票， 則尚處沉潛階段， 對年底大局的影響， 自是微乎其微!  雖然10月初買進的瑞儀和順達逆勢上漲， 但畢竟部位有限， 根本無法力挽狂瀾於既倒! 除此之外  帳上的其它部位幾乎無一不跌； 故而整體績效自是無法避免Q4以來大盤驟然大跌的衝擊， 從而使績效在短短三個月內，由Q3的12.79%硬生生的腰斬至6%!  由此可見戰場狀況， 瞬息萬變的殘酷難料!  這個結果雖然出乎意料， 但仍遠遠打敗大盤(-8.6%)近15%， 至少達成年度設定的消極目標， 誠屬不易!

圖17、 2018Q4 水中火基金投資組合明細表

圖18、2018Q4 水中火基金績效評估表

所謂的被動投資法， 譬如行船: 水漲船高， 水退則船必擱淺! ㄧ榮皆榮， ㄧ枯則皆枯，這也是期長期投資的結果大約僅能與大盤同步， 遠不如價值投資的主因!  所以 [變法]方能圖強爭勝! 養金雞首部曲所採行的類似被動投資法， 如果沒有在去年改弦易轍， 今年的結果必然如大盤一樣， 最後以虧損收場!